畅游公布了2017年第一季度未经审计财报。第一季度总收入为1.2亿美元，同比下降8%，环比下降8%;净利润为3500万美元。其中，网络游戏收入为8500万美元，同比下降17%，环比下降1%。
财报分析，网络游戏同比下降主要由于老游戏的自然衰减。环比下降主要由于天龙八部在2017年第一季度春节假期的季节性下滑以及老游戏的自然衰减。
此外，2017年第一季度网络游戏业务的美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润均为6,900万美元，同比下降10%，环比下降8%。2017年第一季度网络游戏业务的美国通用会计准则及非美国通用会计准则的毛利润率均为81%，2016年第一季度均为75%，2016年第四季度均为78%。毛利润率同比和环比增长主要是由于移动游戏收入所占比例的减少，带来了相应收入分成成本的下降。
财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、搜狐CFO吕艳丰、畅游CEO陈德文、畅游CFO周晶、搜狗CEO王小川、搜狐副总裁兼搜狐视频COO邓晔等高管出席了随后举行的分析师电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下为分析师问答环节主要内容：
美国银行-美林分析师：我的问题是关于搜狗的，不知道小川可否介绍一下搜狗或者说移动搜索业务，目前在争夺广告主预算方面面临的来自手机资讯信息类应用竞争的情况?另外搜狗今年一季度的广告客户数量是多少?
王小川：资讯信息流对比搜索的话，我们看到在头部的一部分客户里面，他们对广告的品牌效应有强烈的诉求，那么资讯信息流产品会有其竞争力，但是搜索行业本身在广告效果保障方面是占有优势的，而且在长尾广告方面也有优势，我觉得这是双方的对比情况。总的来讲，资讯信息流的竞争对搜索广告的影响不大。
第一季度我们广告主的数量是在6万多家，比去年同期有两位(百分)数的增长。
瑞士信贷分析师：我的问题也是关于搜狗的，可否介绍一下目前搜索广告收入的广告主行业来源的和贡献比例?特别是你们提到了移动搜索流量同比增长了大约50%，我想知道这个“流量”具体指的是什么?是付费点击量还是别的指标?另外，我记得在PC时代，搜狗搜索的流量有很大一部分是由搜狗PC浏览器贡献的，鉴于现在搜狗的收入中有72%都来自移动端，那么为移动搜索导流量的主要产品是哪些?
另外，我注意到第一季度公司搜索业务的毛利润率，不管是同比还是环比来看都有略微的下滑，这背后的原因是什么?
王小川：我先回答后一个问题吧。我们第一季度PC搜索的流量是在下降的，移动端流量在上升，但是因为移动搜索的毛利率是低于PC端的，所以这会引起整体的毛利率的下降。此外的话我们也确实在研发方面增加了很大的投入，这也降低了整体的利润率。
关于行业分布，第一季度广告主的行业分布和以前基本是一致的，目前排名前五的还是电子商务、医疗健康、游戏、商业服务和招商。
流量来源的分布方面，我们的自有流量和渠道外购流量的增速是要高于来自腾讯的流量的，腾讯现在对搜狗的流量贡献已经不到40%。
瑞士信贷分析师：那么自有流量和渠道外购流量的占比大概是怎样的?渠道外购流量的占比提升是不是也是毛利率下降的一个原因?
王小川：是的，移动搜索毛利润率下降的一部分原因是外购流量的占比偏高。
86 Research分析师：我的问题是关于搜狗的，移动搜索的流量你们提到增长了50%以上，但是收入的增长大约为80%，要显著高于流量的增长率，那么移动搜索业务的变现能力提升的原因是什么?
王小川：因为本身PC搜索流量的下降是更高的，所以虽然移动端流量在上升，但是因为PC端收入的下降导致整体收入没有移动端流量增长快。
花旗集团分析师：我有两个问题，首先，你们第二季度的业绩指引显示公司预计第二季度收入将环比增长4%到12%，然而你们对亏损的预期却要高于第一季度的亏损情况，那么可否介绍一下第二季度公司费用的提升主要来自哪些方面?是因为视频内容的成本会提升吗?可否介绍一下你们对第二季度的运营成本的预期情况?
第二，关于搜狐视频，到今年年底的话，你们预计搜狐视频来自用户付费的收入和广告收入的占比各是多少?目前搜狐视频的付费会员业务有何进展?
张朝阳：第二季度亏损预计增加的原因主要是视频内容的成本提升，因为我们去年做了一些购买头部内容的承诺，这些内容非常昂贵，会在今年进行播放，所以会产生亏损，这是公司视频内容成本增长的原因。
关于第二个问题，我觉得到今年年底，搜狐视频的付费会员收入将会超过广告收入。
邓晔：第一季度，搜狐视频的收入中大约有60%来自广告收入，40%来自非广告收入，付费会员收入包含在非广告收入中。
张朝阳：对，我刚才想说的是，预计到今年年底，搜狐视频业务的非广告收入将超过广告收入，因为非广告收入中不仅包括了付费会员收入，还有直播业务的收入。不过，话虽如此，到时候的占比还是要看搜狐视频到时候的内容制作的情况，会员付费收入要依赖搜狐视频自制内容的推动。
花旗集团分析师：那么可否公布目前搜狐视频的付费会员数量?
张朝阳：这个目前不能透露。
麦格理证券分析师：我的问题也是关于搜狐视频业务的，可否介绍你们提升付费会员数量的战略是什么，以及内容的成本和内容的类型?
第二，能否介绍一下付费会员和非付费用户在对视频的消费方面有什么不同的模式?
张朝阳：提升付费会员数量完全要靠独家内容，包括独家的搜狐自制内容或者是我们采购的独家内容。所以，去年我们的一些自制内容比如《法医秦明》、《无心法师》等，今年我们会制作这些成功的内容的续集，其实今年是收获的一年，因为这些内容的品牌已经打造出来了，很多用户在等待观看它们的第二季。另外，我们觉得与其花一两亿去购买那些头部内容，我们每部自制剧的成本都控制在3000万人民币以下，一般在两三千万左右，保证公司每个月都能有新的自制内容上线，促使付费会员继续付费。而且我们有一个专门的团队来研究当下中国的观众喜欢什么。
此外，我们还购买了一些只针对付费会员才能收看的内容比如《神探狄仁杰》等，这是已经制作好的内容，我们独家购买后只供给付费会员观看，目前收到了不错的效果。
中金分析师：我的问题主要是针对搜狗的，请问小川能否介绍一下移动端和PC端的自有流量的占比情况?另外，第一季度搜狗业务的收入实际上显著超出了你们上个季度给出的预期，那么具体是哪些广告主行业的贡献驱使搜索业务收入增长表现超出预期?
最后，鉴于微信最近宣布成立搜索应用部，那么搜狗和微信的这个部门有没有关系?微信成立搜索应用部对于腾讯与搜狗的合作会不会有影响?你们觉得微信的搜索应用部会从现有的搜索企业处抢走一部分搜索广告收入吗?
王小川：关于腾讯这一块，微信现在做的搜索方面，我们现在和腾讯有些共识，腾讯这边的搜索应用部门是不会进入通用搜索领域，如果要进入，也是会和我们进行合作。
搜狗目前的移动端流量组成方面，外部购买的流量现在大约占三分之一。
搜狗收入增长超出预期方面，其实没有具体的广告主行业的表现特别突出，而是因为移动流量的增长比我们之前的预期要快一些。
摩根大通分析师：我的问题也是关于搜狐视频的战略的，首先可否介绍一下今年你们的视频内容预算大约是多少?第二，这些视频内容成本中，有多大比例会被分配给搜狐自制内容?多大比例会分配给从第三方采购内容版权?
最后，鉴于现在越来越多的视频网站将重心转向原创自制内容方面，可否介绍一下目前在自制内容方面公司面临的竞争情况?
张朝阳：2017年我们整体的视频内容预算大约比2016年多一点，其中大约有40%将会应用于搜狐自制内容和付费会员观看的内容，60%的预算将被用于采购依靠广告变现的头部内容。到2018年，针对付费会员观看的内容投入将会有更多地增长。
自制内容的竞争方面，我们希望保证可以以两三千万的成本制作原创网络剧，对抗新一轮的内容成本暴涨，因为我们觉得一个节目是否成功主要看剧本好不好、创意好不好。如果你有独家的内容，用户就会不断被吸引到你的平台上来，在线视频行业不像实体的行业，不是说“赢家通吃”，而是只要你有独特的内容，用户就会过来。我们希望将搜狐视频业务转变成盈利的业务，而不是现在这样的亏损烧钱业务。
摩根大通分析师：那么你们预计搜狐视频何时可以实现盈利?
张朝阳：2019年。
中银国际分析师：我有两个问题，首先是关于今年整体的广告市场的宏观情况的，你们觉得相比去年，今年的宏观广告行业有没有好转?
第二，可否介绍一下目前你们来自互联网服务和汽车行业的广告主整体的情况?
张朝阳：今年整体的广告市场的宏观情况要好于去年，一些广告主开始回归，行业整体有所复苏。
邓晔：广告主行业方面，我们认为一些国产汽车品牌会投放更多的广告来推广他们新的车型。
张朝阳：我觉得现在表现非常强劲的广告主类型是中小企业，因为我们的门户业务包含了wap网页、移动应用和PC门户网站，所以用户数量很大，其中中小城市的用户也很多，所以我们希望能够开发更多的本地中小企业，搜狐门户媒体对他们将是非常有效的本地推广渠道。
